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P2P行業2018遭遇“生死劫”, 究竟存在哪些脫困之道呢?

摘要: 作為互聯網金融先鋒的P2P行業,2018可以說是遭遇了“生死劫”,平臺批量倒閉,從業人員、投資者普遍焦慮。在滾滾爆雷潮之下,監管部門出臺了多項應急處置措施,以化解積壓已久的網貸金融風險,許多觀察者將之

作為互聯網金融先鋒的P2P行業,2018可以說是遭遇了“生死劫”,平臺批量倒閉,從業人員、投資者普遍焦慮。

在滾滾爆雷潮之下,監管部門出臺了多項應急處置措施,以化解積壓已久的網貸金融風險,許多觀察者將之稱之為P2P行業的重大轉機,甚至樂觀預估P2P的“至暗時刻”已過,“牌照紅利”就在眼前。

然而,在筆者看來,P2P行業面臨的挑戰依然艱巨。因為P2P作為一種金融工具,其最終需要尊重金融的邏輯——讓資金按照公允價格合法地對接風險資產。近期P2P行業之所以爆雷不斷,就是因為偏離了這個金融底層邏輯。

P2P危機爆發的根本原因金融的本質,從經濟學上講,是讓資金按照公允價格合法地對接風險資產,并最大限度降低這個過程中的信息不對稱。大家都知道,資金的提供者和使用者之間的信息不對稱,是金融風險的最終源頭。金融機構只有有效控制了信息不對稱風險,為資金提供者創造價值,才具有存在的合理性。

而反觀我國的P2P行業,最大的問題就在于大量問題平臺并沒有做到讓平臺投資人的資金合法地對接上風險收益相適應的金融資產,也沒有解決好資金方和資產方之間的信息不對稱問題。

在筆者看來,問題平臺爆雷本質上都是金融資產出現了問題。具體可以分為兩類:

一是資產本身就存在合規性問題。2016年的8月24日,銀監會牽頭的四部委發布了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》(下簡稱《管理辦法》),規定P2P平臺資產必須滿足以下條件:

(1)平臺信用隔離。《管理辦法》明確將P2P平臺界定為“網絡借貸信息中介機構”,在法律關系上屬于“居間人”角色,因此平臺上的金融資產與平臺的信用必須嚴格隔離。凡是與平臺信用存在“混同”的資產都屬于不合規資產,例如“自融”“平臺擔保”“資金挪用”等違規行為。

(2)債權內容真實合規。即融資項目真實、合法,并按照約定用途使用借貸資金,不得用于出借、購買股票、期貨、眾籌等高風險資產等其他目的,不得進行理財或資產證券化類的“期限錯配”和“資金池”操作。

(3)資產小而分散。單個平臺個人債權不得超過20萬,企業債權不得超過100萬;所有平臺個人總債權不得超過100萬,企業總債權不得超過500萬。

二是平臺沒有控制好資產方的道德風險和信用風險,形成大量不良資產。P2P是經營債權資產的平臺,債權天然具有風險滯后性,債務方的道德風險和信用風險會始終存在。如何控制債務人的這兩大風險是P2P平臺的商業價值所在。而大量爆雷平臺的引爆點就是這兩大風險的失控和集中爆發,貸前、貸中和貸后等風控環節存在致命缺陷。

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